Годовой Выпуск 2024
Обзор выпуска
Глобальный бизнес работал и развивался в 2024 г. под влиянием целого ряда факторов, ключевыми из которых стали высокий спрос на решения для искусственного интеллекта (ИИ) и высокопроизводительных вычислений; санкции и торговые ограничения в отношении Китая; усиленное наращивание Китаем суверенитета в высокотехнологичных отраслях; слияния и поглощения с целью освоения / создания рыночных возможностей или в ответ на низкий спрос.
Ключевые отраслевые тренды
Наиболее высокие темпы роста в течение года, получив соответствующую оценку инвесторов, показали отрасли информационных технологий (ИТ) — средний прирост стоимости акций в промышленном ИТ-оборудовании составил 41%, потребительской электронике 33%, платформенном бизнесе 24%, программном обеспечении 18%. Стоимость акций производителей полупроводников выросли в среднем на 14%, однако, если исключить работающие в условиях санкционного давления китайские компании и оказавшуюся в кризе американскую Intel, показатель вырастет до 21%.
Ключевым фактором роста и ожиданий инвесторов в ИТ-отраслях стал бум спроса на решения в области искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений, который стимулировал продажи электроники с функциями ИИ, закупку оборудования для производства полупроводников и создания облачной инфраструктуры, дальнейшие технологические прорывы в полупроводниковой промышленности, партнерства в программном обеспечении. В ИТ-оборудовании и полупроводниках дополнительным драйвером роста является стремление стран к обеспечению «технологического суверенитета», подпитываемое санкционным давлением на Китай и более жесткой торговой политикой новой администрации США. Это выражается в расширении производственных мощностей, а также дополнительных закупках оборудования как развитыми, так и развивающимися странами. Спрос на ИИ и стремление к технологической независимости не ослабеет и в 2025 г.
На фоне бума в ИТ-отраслях новые точки роста находит мировой телекоммуникационный сектор. В условиях слабого спроса на свои услуги, операторы в течение всего года стремились диверсифицировать деятельность за счет внедрения новых технологий и заключения партнерств с ИТ-компаниями в области ИИ, облачных вычислений, спутниковой связи и кибербезопасности. Это выразилось в достаточно высоких инвестиционных ожиданиях — акции в среднем выросли на 15% за 2024 г., несмотря на то что прирост выручки был гораздо менее впечатляющим (+2% по итогам 9 месяцев 2024 г.)
Хорошие темпы роста в 2024 г. продемонстрировала мировая фармацевтическая промышленность, которая продолжает активно перераспределять ресурсы и концентрироваться после окончания пандемии
COVID-19 на приоритетных терапевтических направлениях. Компании разрабатывают инновационные препараты для лечения онкологии, диабета, ожирения и др., что выразилось в настроении инвесторов — средний прирост стоимости акций крупнейших игроков отрасли составил 18%.
Достаточно оптимистично выглядит по итогам 2024 г. мировой нефтегазовый сектор — стоимость акций крупнейших производителей выросла в среднем на 15%. Однако необходимо учитывать, что драйвером выступили исключительно котировки компаний крупнейших развивающихся стран мира, имеющих высокий внутренний спрос, — Китая, Индии, Бразилии. Средний прирост котировок компаний развитых стран составил всего 3%. Отрасль функционирует в условиях высокой неопределенности — геополитическая напряженность и санкции, торговые ограничения, риски при транспортировке нефти, сохранение слабой рыночной конъюнктуры в Китае и Европе и др. будут определять результаты деятельности компаний в 2025 г.
Инвестиционная привлекательность автомобильной промышленности (+12%) также была вызвана высокими ожиданиями инвесторов по отношению к компаниям развивающихся стран — Индии и Китая. Индийские производители работают в условиях благоприятной конъюнктуры на внутреннем рынке и наращивают экспорт. Китайские автогиганты в условиях сильной конкуренции внутри Китая также увеличивают экспорт, невзирая на ужесточение торговых ограничений, а также обладают очевидным технологическим преимуществом в сегменте электромобилей, производство которых после замедления в 2024 г. будет, по оценкам экспертов, ускоряться в связи с появлением большого числа недорогих моделей электрокаров.
Мировой транспортно-логистический сектор показывал в течение года высокие темпы роста в результате высоких фрахтовых ставок и увеличения спроса на авиационные и железнодорожные перевозки, что было вызвано кризисом в Красном море — средний прирост выручки крупнейших игроков за 9 месяцев 2024 г. составил 12%. Однако инвесторы были настроены менее позитивно — средний прирост стоимости акций составил всего 3%, в основном за счет негативной динамики компаний, специализирующихся на наземной логистике и экспресс-доставке. Основное влияние на работу отрасли в 2025 г. окажет геополитическая напряженность, протекционизм и продолжающееся санкционное давление, которые приводят к низким темпам роста мировой торговли и перестройке маршрутов.
Наименее привлекательно выглядела по итогам 2024 г. черная металлургия — среднее падение котировок акций крупнейших производителей составило 3%, при этом прирост средней поквартальной выручки в течение года также был отрицательным. Отрасль функционировала в условиях слабой рыночной конъюнктуры на всех ключевых рынках — Китай, США, ЕС, и усиления защитных мер против китайской стали. Существенного улучшения ситуации в ближайшей перспективе ожидать не следует — избыточные мощности, деглобализация и усиление протекционизма будут сдерживать спрос и цены на сталь.
Ключевые региональные тренды
Компании развитых и развивающихся стран в общем и целом продемонстрировали близкую динамику развития в 2024 г. — по темпам прироста выручки опережали компании развивающихся стран (+11% по итогам 9 месяцев 2024 г. против +6% у развитых), по динамике стоимости акций впереди оказались компании развитых стран (+18% в 2024 г. против +15% у развивающихся). Однако ситуация отдельных стран и регионов в различных отраслях варьировалась от очень перспективной до кризисной.
В группе развитых стран ключевыми событиями года стали кризис в европейском автомобилестроении и сталелитейной промышленности, реструктуризация и консолидация в телекоммуникационных секторах США и стран Европы, кризис крупнейшего американского производителя полупроводников Intel, сложности в автопроме Японии, предкризисная ситуация в южнокорейской Samsung.
Компании развивающихся стран с точки зрения обеспечения роста бизнеса развивались достаточно интенсивно в 2024 г. как за счет больших внутренних рынков, так и в результате наращивания экспорта, однако, ожидания инвесторов сильно отличались в зависимости от страны.
Наименее перспективно выглядели в течение года компании Китая — средний прирост стоимости акций китайских компаний в 2024 г. (56 компаний в выборке) составил 0,5%, при этом в ИТ-секторе динамика была отрицательной — падение составило 2% (32 компании). Основные причины состоят в усилении санкционного давления со стороны западных стран, ужесточении торгово-политических мер со стороны США и Европы, слабой рыночной конъюнктуре внутри страны.
Инвестиционная оценка компаний Тайваня, представленных преимущественно игроками ИТ-индустрии (17 компаний), была достаточно благоприятной — средний прирост котировок акций составил +25%. Тайваньские компании стремятся снизить геополитические риски, сокращая взаимодействие с китайскими партнерами, а также перенося производства из Китая, параллельно расширяя его в других странах и регионах — США, Европе, странах Азии.
Наиболее перспективно выглядят крупнейшие компании Индии — средний прирост стоимости их акций (17 компаний в выборке) составил 56%, в том числе в ИТ-секторе 54% (5 компаний). Высокий внутренний спрос, перенос ИТ-производств из Китая в Индию, масштабные государственные программы поддержки и развития ключевых для обеспечения долгосрочного экономического роста отраслей обеспечивают индийским компаниям рост выручки и вселяют оптимизм в инвесторов.