Финансовый сектор: 1 февраля – 28 февраля 2026 года

Сделки и консолидация: Santander поглощает Webster Financial

Испанский Santander объявил о приобретении американского регионального банка Webster Financial за $12,2 млрд — $48,75 наличными (на акцию) и остаток акциями из расчёта чуть более двух ADR Santander за одну акцию Webster. Сделка переводит Santander в первую десятку крупнейших розничных и коммерческих банков США по активам с сильным присутствием на северо-востоке страны.

Примечательно, что Santander — редкое исключение среди крупных европейских банков: в то время как BNP Paribas и HSBC свернули розничный бизнес в США, испанцы его наращивают. Поглощение Webster — очередной шаг масштабного переформатирования группы: в прошлом году Santander продал польский бизнес австрийскому Erste за €6,8 млрд и договорился о покупке британского TSB за £2,65 млрд. С момента объявления польской сделки акции Santander выросли примерно на 75%, закрепив за группой статус наиболее дорогого банка ЕС с капитализацией около €150 млрд.

Целевой показатель рентабельности материального капитала (RoTE) по американскому бизнесу — около 18% к 2028 году. Закрытие сделки ожидается во второй половине 2026-го при условии регуляторного одобрения в ЕС и США. Одновременно банк отчитался о рекордной прибыли седьмой квартал подряд: чистая прибыль за IV квартал 2025 года выросла на 7% г/г до €3,8 млрд.
Источник: Financial Times

Трансграничные M&A в Европе: рекорд со времён кризиса 2008 года

Объём трансграничных сделок между банками ЕС достиг в 2025 году €17 млрд — максимума с 2008 года, когда было заключено сделок на €19,5 млрд. Для сравнения: годом ранее показатель составлял лишь €3,4 млрд. В числе крупнейших транзакций — продажа Santander польского бизнеса Erste за €7 млрд, приобретение португальского Novo Banco французским BPCE за €6,4 млрд и поглощение немецкого OLB французским Crédit Mutuel за €1,8 млрд.

Аналитики объясняют оживление слиянием нескольких факторов: высокие оценки банков, стабильная макросреда, низкий уровень дефолтов и потребность в масштабных IT-инвестициях. Топ-20 банков ЕС накопили за три года около $600 млрд избыточного капитала, который необходимо куда-то направить.

Тем не менее структурные барьеры сохраняются. ЕЦБ оценивает объём капитала, «запертого» национальными ограничениями, в €225 млрд, ликвидности — в €250 млрд. Ряд крупных сделок по-прежнему наталкивается на политическое сопротивление — как в случае с инвестицией UniCredit в немецкий Commerzbank. Глава UniCredit Андреа Орчел прогнозирует, что к 2030 году число банков в Европе существенно сократится: «Будут победители и проигравшие, и разрыв между ними окажется значительно больше, чем сегодня».
Источник: Financial Times

Европейская платёжная инфраструктура: срочная альтернатива Visa и Mastercard

Глава Европейской платёжной инициативы (EPI) Мартина Веймерт заявила о «срочной» необходимости снизить зависимость Европы от американских платёжных систем. По данным ЕЦБ, Visa и Mastercard обеспечивают почти две трети карточных транзакций в еврозоне, причём 13 государств-членов лишены национальной альтернативы американским провайдерам.

Геополитическое измерение проблемы становится всё более очевидным: европейские чиновники обеспокоены тем, что в случае серьёзного ухудшения трансатлантических отношений доминирование американских компаний может быть использовано как рычаг давления. Консорциум EPI, включающий BNP Paribas и Deutsche Bank, запустил в 2024 году Wero — европейскую альтернативу Apple Pay с 48,5 млн пользователей в Бельгии, Франции и Германии. К 2027 году система планирует выйти на онлайн- и офлайн-платежи.

Параллельно ЕЦБ продвигает цифровой евро как публичную инфраструктуру монетарного суверенитета. 10 февраля Европейский парламент впервые оказал проекту серьёзную поддержку, одобрив позицию Совета ЕС по цифровой валюте с функционалом онлайн- и офлайн-расчётов. Тем не менее сроки вызывают скептицизм: по словам Веймерт, цифровой евро появится лишь через несколько лет — возможно, уже после окончания мандата Трампа, — тогда как действовать нужно сейчас.
Источники: Financial Times, Reuters

Регуляторная повестка: Европа ищет новую архитектуру

Сразу несколько инициатив формируют новый регуляторный контур для европейского финансового сектора.

Единая система страхования вкладов. Еврокомиссия возобновляет давнюю дискуссию о создании общеевропейской системы гарантирования депозитов (EDIS). Первоначальное предложение 2015 года заблокировано из-за разногласий между государствами-членами: Германия настаивает на одновременном ограничении вложений банков в государственный долг своих стран. Комиссия рассчитывает запустить новый раунд консультаций — на этот раз без привязки к старому проекту, — чтобы сдвинуть переговоры с мёртвой точки.
Источник: Financial Times

Единый рынок и Союз сбережений и инвестиций. На встрече лидеров ЕС в Альден-Бизене 12 февраля Урсула фон дер Ляйен объявила о планах представить в марте пакет мер по углублению единого рынка. Параллельно стороны договорились завершить первую фазу Союза сбережений и инвестиций — включая рыночную интеграцию, надзор и секьюритизацию — до июня. При недостаточном прогрессе ЕС готов применить механизм «продвинутого сотрудничества» в составе как минимум девяти государств-членов.
Источник: Reuters

Германо-французский пакет реформ. Министры финансов Германии и Франции направили Еврокомиссии письмо с призывом разработать «амбициозный пакет упрощения финансовых услуг» — всеобъемлющий пересмотр всей нормативной базы. Среди конкретных предложений: однократная отчётность по транзакциям, опора на устоявшиеся рыночные практики вместо дополнительного регулирования и упрощение требований для малых банков. Инициатива отражает более широкий контекст: в США администрация Трампа активно снижает регуляторную нагрузку на Уолл-стрит, в Великобритании также смягчают ряд правил.
Источник: Reuters

ФРС: пауза, дискуссия о ставках и ИИ как новая переменная

Протоколы январского заседания ФРС (27–28 января), опубликованные 18 февраля, зафиксировали почти единогласное решение сохранить ставку в диапазоне 3,50–3,75%, однако обнажили серьёзный раскол внутри Комитета по открытым рынкам относительно дальнейших шагов.

Несколько членов не исключают повышения ставки, если инфляция останется выше целевого уровня в 2%. Некоторые выступают за паузу до появления новых данных. Другие ориентируются на базовый сценарий с дальнейшими снижениями. Инфляция в январе оказалась ниже ожиданий, однако занятость превысила прогнозы, не разрядив общей неопределённости.

Примечательно, что ИИ впервые официально вошёл в дискуссию ФРС как самостоятельная переменная. Одни участники видят в нём источник роста производительности, способного снизить инфляционное давление. Другие предупреждают о финансовых рисках — завышенных оценках активов и непрозрачности рынков частного капитала, которые задействованы в ИИ-инвестициях.
Источник: Reuters

Большинство крупных брокеров ожидают первого снижения ставки в июне 2026 года — уже при предполагаемом новом председателе Кевине Уорше, сменяющем Пауэлла в мае. Прогнозы на весь год расходятся: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Barclays и Nomura закладывают по 50 б.п. снижения (два шага), Citigroup — 75 б.п. (три шага), тогда как BNP Paribas, HSBC, JPMorgan и Standard Chartered не ожидают изменений вовсе.
Источник: Reuters

ЕЦБ: ставки на паузе, глобальный репо-механизм

5 февраля ЕЦБ ожидаемо оставил ставки без изменений — пауза продолжается с июня 2025 года, когда завершился годовой цикл снижений. Глава ЕЦБ Кристин Лагард охарактеризовала текущую ситуацию как «в целом сбалансированную», указав, что колебания курса доллара «уже учтены в базовом прогнозе». Рынки не ожидают изменений ставок до конца года; отдельные аналитики допускают ужесточение политики в 2027-м.
Источник: Reuters

14 февраля ЕЦБ объявил о радикальном расширении своего механизма репо: с III квартала 2026 года доступ к нему получат все мировые центробанки (за исключением попавших под санкции или связанных с отмыванием денег). Лимит составит €50 млрд на постоянной основе — в отличие от прежних временных линий. По словам Лагард, инструмент призван укрепить международную роль евро и снизить риски вынужденных продаж европейских активов в периоды рыночного стресса. Схожий механизм — FIMA Repo Facility — давно существует у ФРС для защиты рынка казначейских обязательств США.
Источник: Reuters

Регулирование банков США: Базель и ипотека

Базельское регулирование. FDIC и OCC направили в Административно-бюджетное управление (OMB) предложения по новой редакции Basel Endgame — правил расчёта рисков и требований к капиталу крупных банков. Банковский сектор жёстко противодействовал версии Байдена, которая предполагала существенное повышение требований к капиталу. Новый вариант должен имплементировать международные стандарты в более щадящем для Уолл-стрит формате. Заявка ФРС пока не поступила.
Источник: Reuters

Ипотечный рынок. Вице-председатель ФРС по надзору Мишель Боуман объявила о планах смягчить требования к капиталу по ипотечным операциям. Конкретные меры: отмена вычета прав на ипотечное обслуживание из регуляторного капитала и консультации о снижении риск-веса с 250% до более низкого уровня. Цель — вернуть банки на рынок жилищного кредитования, где их доля упала с 60% в 2008 году до 35% в 2023-м. Освободившееся место заняли специализированные небанковские игроки — Rocket Mortgage и ряд других.
Источник: Financial Times

Торговые доходы европейских банков: лучший результат за десятилетие

Крупнейшие европейские инвестиционные банки — Deutsche Bank, BNP Paribas, Société Générale, Barclays и UBS — совокупно заработали на торговых операциях (акции, FICC) €43,9 млрд по итогам 2025 года. Это наилучший коллективный результат как минимум с 2015 года. Barclays удержал лидерство седьмой год подряд с доходами торгового подразделения €10,1 млрд, Deutsche Bank впервые с 2022 года вышел на второе место (€9,6 млрд по FICC).

Источниками повышенной волатильности послужили тарифная политика администрации Трампа и скачки в технологических акциях на фоне ИИ-ажиотажа. Один из старших банкиров предупредил, что рынки выглядят «всё более перегретыми», а нынешнее состояние напоминает ему годы, предшествовавшие кризису 2008–2009 годов. Аналитики прогнозируют замедление торговых доходов в 2026-м по мере стабилизации волатильности.

Бонусный пул 812 «существенных носителей риска» (трейдеров) в инвестиционном банке Barclays составил £733 млн (+13% к 2024 году), средний бонус — около £900 тыс., а общий совокупный компенсационный пакет — £1,55 млн на человека.
Источник: Financial Times

Уолл-стрит и ИИ-волатильность: хеджирование «whack-a-mole»

Февраль ознаменовался серией резких колебаний котировок отдельных компаний в технологическом секторе, спровоцированных публикациями об ИИ. Выход инструмента Claude Code от Anthropic с заявленной возможностью замены популярного языка программирования обвалил акции IBM на 13% — худший однодневный результат компании более чем за 25 лет.

При этом S&P 500 в целом колебался в диапазоне лишь 2,7% с начала года — «самом узком за столетие, если не считать 1964 и 1966 годов» по версии аналитиков Barclays. Разрыв между волатильностью отдельных акций и индексной стабильностью достиг максимума со времён глобального финансового кризиса 2009 года, по данным Citadel Securities.

Реакцией рынка стал массовый спрос на дисперсионные стратегии — покупку волатильности отдельных акций при продаже индексной, — а также рост числа защитных опционных конструкций. JPMorgan продвигает собственный «Triple Edge hedging framework», Nomura фиксирует «непрекращающееся клиентское хеджирование». Аналитики Morgan Stanley отмечают популярность парных сделок — шорт в потребительском секторе против лонга в индустриальном.
Источник: Financial Times

Розничный банкинг США: ставка на физические отделения

Несмотря на цифровизацию, крупнейшие американские банки наращивают физическую сеть. JPMorgan Chase объявил об открытии более 160 отделений в 30+ штатах в 2026 году в рамках программы расширения на 500 отделений за три года. Цель — захватить 15% всех розничных депозитов в стране.

Bank of America открыл около 50 новых локаций в 2025-м, планирует до 100 новых к концу 2027-го. Fifth Third, завершив поглощение Comerica, расширяет сеть на юго-востоке США и в Техасе.

Парадокс: даже среди клиентов, открывающих счета онлайн, около 80% проживают в радиусе 5 миль от отделения банка. Исследование Accenture показало, что более двух третей американских клиентов хотят иметь отделение поблизости — включая 63% миллениалов и зумеров. Это разительно контрастирует с Великобританией, где за последние пять лет закрылась более трети отделений.
Источник: Financial Times

BNP Paribas: юридический риск по Судану под вопросом

Акции BNP Paribas существенно отстали от европейских финансовых индексов на фоне судебного риска, связанного с Суданом. В октябре 2025 года суд Нью-Йорка присудил трём суданским истицам $20,75 млн в рамках гражданского иска о соучастии банка в нарушении санкций режима Омара аль-Башира. BNP ранее урегулировал уголовное преследование, выплатив $8,97 млрд штрафа.

Ключевой вопрос — возможность экстраполяции присуждённых сумм на весь класс из ~23 000 признанных судом истцов. Умножение $6,8 млн на 23 000 даёт цифру, превышающую рыночную капитализацию банка. BNP категорически отвергает подобную логику: по словам CEO Жан-Лорана Боннафе, «экстраполяция недопустима». Банк подал апелляцию, рассчитывая полностью отменить вынесенное решение. Часть юристов, однако, считает позицию банка далеко не столь очевидной.
Источник: Financial Times

HSBC: досрочная экономия затрат и новые цели

HSBC отчитался о досрочном — на шесть месяцев раньше плана — достижении экономии расходов в $1,5 млрд в рамках масштабной реструктуризации под руководством CEO Джорджа Элхедери. Целевой показатель RoTE повышен с «середины подросткового диапазона» до не менее 17% на 2026–2028 годы.

Прибыль до налогов в IV квартале 2025 года составила $6,8 млрд против $2,3 млрд годом ранее; выручка выросла на 42% до $16,4 млрд. Банк также раскрыл первые данные по результатам приватизации гонконгского Hang Seng Bank за $14 млрд, ожидая синергии в размере до $900 млн к 2028 году. Акции HSBC в Лондоне выросли на 5,5% по итогам дня публикации результатов.
Источник: Financial Times