Мы используем файлы cookies для улучшения работы сайта НИУ ВШЭ и большего удобства его использования. Более подробную информацию об использовании файлов cookies можно найти здесь, наши правила обработки персональных данных – здесь. Продолжая пользоваться сайтом, вы подтверждаете, что были проинформированы об использовании файлов cookies сайтом НИУ ВШЭ и согласны с нашими правилами обработки персональных данных. Вы можете отключить файлы cookies в настройках Вашего браузера.
119017 Москва, М.Ордынка, 17, стр. 1
телефон: +7(495)772-95-90*22237
e-mail: wec@hse.ru
М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2024.
Panoeconomicus. 2024.
В кн.: Макроэкономика. Практикум странового анализа. М.: НИЦ Инфра-М, 2025. Гл. 7.4. С. 508-516.
Козлов В. А., Синявская О. В., Гудкова Т.
Working Papers. SSRN, 2023
Системные риски в рамках проводимой центральными банками нетрадиционной денежно-кредитной политики (ДКП) остаются малоизученными в современной экономической литературе. Вклад авторов в дальнейшее понимание причин и последствий системных рисков построен на примере нетрадиционной ДКП Европейского центрального банка; при этом системные риски в странах еврозоны разграничены на материализованные системные риски (финансовый стресс) и их потенциальный уровень (ожидаемый дефицит капитала в банковской системе в условиях кризиса). В статье оцениваются асимметричные последствия стимулирующей и сдерживающей нетрадиционной ДКП. Эмпирический анализ охватывает период с 2009 по 2022 г. и проводится с использованием структурных векторных авторегрессий с нулевыми и знаковыми ограничениями на параметры моделей. По итогам исследования авторами выявлено, что материализованные системные риски снижаются в ответ на расширение нетрадиционной ДКП и возрастают при сдерживающих мерах регулятора. Потенциальные системные риски демонстрируют обратную реакцию, при этом их увеличение после стимулирующего шока превосходит по модулю снижение в ответ на сдерживающие меры регулятора. Полученные результаты свидетельствуют о необходимости сочетать продолжительную стимулирующую нетрадиционную ДКП с ужесточением мер по обеспечению финансовой стабильности.