• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Контакты

119017 Москва, М.Ордынка, 17, стр. 1
телефон: +7(495)772-95-90*22237
e-mail: wec@hse.ru

Руководство
Департамент мировой экономики: руководитель Макаров Игорь Алексеевич
Департамент мировой экономики: научный руководитель Григорьев Леонид Маркович
Заместитель руководителя Клочко Ольга Александровна
Секции
Секция мировой экономики Мозиас Петр Михайлович
Секция энергетических и сырьевых рынков Крюков Валерий Анатольевич
Секция торговой политики Портанский Алексей Павлович
Секция глобального экономического регулирования Зуев Владимир Николаевич

Партнеры

Ежемесячный мониторинг мировой экономики

Факультет мировой экономики и мировой политики НИУ ВШЭ представляет ежемесячные мониторинги мировой экономики «GlobBaro HSE: Барометр мировой экономики».

Мониторинг включает анализ ключевых сфер мировой экономики: глобальной экономической активности, ситуации с COVID-19, ключевых рынков (товарных, валютных, рынков акций и долговых рынков), мировой инфляции, денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики крупнейших Центральных Банков. Отдельные разделы посвящены анализу геополитических рисков в разных регионах мира, а также обсуждению ключевых экономических трендов месяца. Мониторинг также направлен на выявление средне- и долгосрочных трендов, которые будут влиять на мировую экономику.

Регистрация для получения ежемесячных выпусков мониторинга

Выпуск №21. Декабрь 2023 - январь - начало февраля 2024 года

В 2024 г. мировая экономика третий год подряд будет находиться в условиях повышенных процентных ставок, инфляции, нефтяных цен, геополитических рисков и более низких, чем в последние два десятилетия, темпов экономического роста. Эти параметры формируют «новую нормальность» для 2022–2025 гг.

Основной этап адаптации к COVID-19, энергетическим и геополитическим шокам 2021–2022  гг. пройден. Основные сюжеты, которые будут определять глобальную экономическую динамику и международное сотрудничество в 2024-2025 годах, включают масштабы воздействия жесткой монетарной политики в развитых странах и формирование связанных с этим долговых и банковских рисков,  а также рисков в секторе недвижимости; перспективы роста экономики Китая; успешность адаптации экономики ЕС к последствиям энергетических и санкционных шоков; развитие внутриполитических процессов (в т.ч. исход выборов в США) в крупнейших странах и международных геополитических рисков (в т.ч. в Красном море, Ближнем Востоке, между Россией и Украиной, КНР и США).

В декабре 2023 г. и январе 2024 г. наблюдается оживление глобальной деловой активности и международной торговли на фоне улучшения динамики в большинстве крупнейших экономик и, впервые за последние полгода, в мировом промышленном секторе.

Рынок нефти и логистические пути из Азии в Европу через Суэцкий канал остаются под давлением конфликта в районе Красного моря. На его фоне кратно выросли транспортные издержки.

Инфляция в развитых странах после периода замедления стабилизировалась в последние месяцы выше целевых значений. В КНР же регистрируется дефляция 4й месяц подряд.

«GlobBaro HSE: Барометр мировой экономики». Выпуск №21. Декабрь 2023 - январь - начало февраля 2024 года (PDF, 6,02 Мб)

Выпуск №20. Итоги 2023 г. и вызовы для 2024 г.

В 2023 г. сохранилась проблема повышенной инфляции, которая, однако, начала замедление ввиду жесткой монетарной политики Центробанков и снижения цен на энергоносители.  Высокие ключевые ставки и программы QT, проводимые ФРС и ЕЦБ, усилили финансовые и банковские риски в США, стагнацию на рынках недвижимости, усугубили бюджетную и долговую уязвимость в развитых и развивающихся странах, а также оказали замедляющий эффект на экономическую активность. Дедолларизация, регионализация и ускорение эрозии системы глобальной безопасности также были важнейшими трендами 2023 г.

2023 г. стал фактически первым полноценным годом, когда мир не испытывал карантинных ограничений COVID-19 - туристические потоки почти полностью восстановились до уровня 2019 г., а потребление услуг росло активнее, чем товаров длительного пользования. Из-за этого, а также на фоне повышенных производственных издержек (в первую очередь, в Европе) глобальная промышленность демонстрировала более слабую динамику, чем сфера услуг, а мировая торговля товарами демонстрировала худшие за последние 10 лет темпы роста (не считая 2019 г. и 2020 г.).

Энергетические рынки в 2023 г. отошли от рекордных ценовых значений 2022 г. Это улучшало условия для экономической активности и замедления инфляции. Однако ужесточение монетарной политики в развитых странах, а также последствия энергетических шоков 2021-2022 гг. привели к замедлению темпов роста мировой экономики в 2023 г. до 3,0% (vs 3,5% в 2022 г.). В первую очередь это происходило на фоне стагнации в Еврозоне и Великобритании.

Сценарий развития комплекса рисков в экономической сфере (банковских, долговых, ипотечных рисков, трендов фрагментации мировой экономики и изменения архитектуры мировой финансовой системы, климатических изменений и проблем неравенства), наряду с геополитическими вызовами, будут во многом определять траекторию развития мировой экономики в ближайшие годы.

«GlobBaro HSE: Барометр мировой экономики». Выпуск №20. Итоги 2023 г. и вызовы для 2024 г. (PDF, 17,05 Мб)

Выпуск №19. Октябрь-начало ноября 2023 года. «Отсутствие роста глобального выпуска впервые с февраля, экономические эффекты палестино-израильского конфликта, ужесточение ДКП - на пороге завершения цикла»

В октябре впервые за 9 месяцев данные по PMI говорят об отсутствии положительной динамики объемов глобального выпуска в сравнении с прошлым месяцем. Это стало продолжением тренда на замедление экономической активности, который начался с лета текущего года на фоне спада в ЕС и Великобритании, замедления динамики в США и Китае. Такие тенденции связаны с усилением негативных эффектов для мировой экономики от жесткой монетарной политики в ЕС и США, повышенных сырьевых цен и, как следствие, подавленной динамики спроса. 

Пока палестино-израильский конфликт не пошел по неблагоприятному сценарию (вовлечения новых стран) и эффекты для мировой экономики были локальными -  временный рост нефтяных цен, стоимости транспортировки нефти и стоимости страхования морских грузов, повышение цен (+12%) на европейском рынке газа, который остается сверхчувствительным к шокам предложения на мировом рынке. 

В большинстве крупнейших стран реальные процентные ставки стали положительными, а центральные банки развитых стран находятся на пороге завершения цикла ужесточения монетарной политики. Это связано с усилением ее эффектов для инфляции (которая продолжает замедляться) и экономической активности в последние месяцы. На фоне жесткой монетарной политики ставки на долговых рынках развитых стран в последние месяцы обновляли 10-15 летние максимумы, формируя повышенные бюджетные и долговые риски как в развитых, так и развивающихся странах. 

Об этих сюжетах, а также об оттоке ПИИ из КНР, динамике российского рубля, развитии палестино-израильского конфликта, форуме «Пояс и путь», встрече Си Цзиньпина и Джо Байдена – см. основной текст выпуска.

Выпуск №19. Октябрь-начало ноября 2023 года (PDF, 5,45 Мб)

Выпуск №18. Сентябрь-начало октября 2023 года. «Расширяющийся дефицит на рынке нефти, обострение палестино-израильского конфликта, снижение прогнозов роста мировой торговли»

Мировая экономическая динамика остается под давлением повышенных цен на энергоносители, инфляции, эффектов жесткой ДКП в развитых странах и геополитической напряженности. В обновленных октябрьских прогнозах МВФ серьезного пересмотра  для общемировых темпов роста не произошло – они остаются на уровне 3,0% в 2023 г. и 2,9% в 2024 г., что ниже средних темпов за 2000-2019 гг. (3,8%). Тем не менее, на фоне множества шоков последних лет, мировую экономическую динамику можно назвать устойчивой.  При этом, в 2023 г. особенно снизилась значимость мировой торговли (ее темпы), как драйвера роста стран. 

В октябре реализовался риск обострения палестино-израильского конфликта, который еще не был учтен в прогнозах МВФ.  Если конфликт будет только двусторонним, эффект для мировой экономики будет незначительным. В случае негативного сценария и вовлечения третьих стран (включая Иран), могут возникнуть дополнительное давление на энергетические рынки, логистические сбои в регионе и ускорение мировой инфляции.

Цены на энергетических рынках продолжают демонстрировать активный рост.  Рынок нефти находится в состоянии дефицита, который, как ожидается, усилится в 4к23 из-за ограничений со стороны ОПЕК+ и растущего спроса. Нефтяные цены в сентябре впервые показали прирост в годовом выражении и достигли максимальных с лета 2022 г. уровней, снова внося вклад в мировую инфляцию. 

В мире уже 1,5 года продолжается ужесточение монетарной политики и его эффекты начинают все сильнее сказываться на экономической активности. В Еврозоне с сентября 2023 г. реальная ставка процента стала положительной. Ожидается, что цикл повышения ставок в развитых странах закончится уже в конце 2023 г. - начале 2024 г. 

Подробнее об этих сюжетах, а также о проблемах мировой бедности, новом рейтинге главенства закона (Rule of Law) Всемирного банка, нестабильности европейского газового рынка, трендах популизма в Европе, саммите СНГ, форуме в Пекине и расколе в республиканской партии США - см. основной текст выпуска.

Выпуск №18. Сентябрь-начало октября 2023 года. (PDF, 5,79 Мб)

Выпуск №17. Август-начало сентября 2023 года

Мировая экономическая активность после периода восстановительного роста в начале года перешла к замедлению в летние месяцы и данный тренд, вероятно, продолжится осенью. Кроме негативных эффектов жесткой денежно-кредитной политики, вклад в последние месяцы вносят повышенные цены на нефть и газ. Серьезный спад наблюдается в Еврозоне и Великобритании, а в США - замедление активности. Российская экономика продолжает демонстрировать быстрое восстановление, при этом страны Азии продолжают быть драйверами глобального экономического роста.
Мировая торговля товарами остается под давлением ряда негативных факторов, а последние данные свидетельствуют, что в первой половине 2023 г. она не только не выросла (как ожидалось по прогнозам ВТО и ВБ), но была ниже (на 1,4%), чем годом ранее.
На фоне летнего роста цен на нефть и газ в крупнейших странах мира возвратились проинфляционные эффекты от рынка энергоносителей, которые ставят под угрозу устойчивость сформировавшегося ранее тренда на замедление инфляции. В США инфляция продолжает ускоряться 2-й месяц подряд после годового периода замедления. Риски стагфляции усиливаются для развитых стран.
В мировой экономике продолжается усиление кооперации между развивающимися странами, о чем свидетельствует включение Аргентины, Египта, Ирана, ОАЭ, С. Аравии и Эфиопии в состав БРИКС в 2024 году. Об этих сюжетах, а также о саммите БРИКС и перспективах увеличения объемов расчетов в национальных валютах БРИКС, проблемах сектора автомобилестроения в Германии, рекордных доходностях ценных бумаг на рынках США и Еврозоны, трендах милитаризации Европы, напряженности в Нагорном Карабахе и военных переворотах в Африке - см. основной текст выпуска.

GlobBaro HSE 17. Август - начало сентября 2023 года (PDF, 5,17 Мб)

Выпуск №16. Июль – начало августа 2023 года

Мировая экономика продолжает находиться в состоянии умеренных темпов роста на фоне ряда экономических и геополитических вызовов последних лет. Несмотря на незначительный пересмотр МВФ оценок роста мирового ВВП на 2023 год до 3,0% (vs 2,8% в апрельском прогнозе), рост ВВП остается ниже среднего за 2000-2019 гг. (3,8%). Мы считаем, что ряд факторов может существенно снизить темпы роста в отдельных странах и мире в целом. К ним относятся i) негативные эффекты для экономической активности, финансовой системы и рынка недвижимости от ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) в развитых странах; ii) повышенные цены на нефть и газ (действуют решения ОПЕК+, высокие температуры в результате наступления Эль-Ниньо, отказ от российского газа в Европе); iii) неопределенность в темпах роста КНР (в июле в КНР зарегистрирована дефляция и спад в промышленности); iv) геополитические риски.

В России продолжается восстановление экономики. Прогнозы ВВП на 2023 г. пересмотрены с отрицательных значений до +1,5-2,5%, которые позволят и в 2023 г. России остаться в топ-5 крупнейших по ППС экономик мира. Однако, резкое обесценения рубля в июле-начале августа и рост проинфляционных рисков, на которое Банк России ответил резким (до 12%) повышением ставки, могут замедлить темпы восстановления.

Об этих сюжетах, а также о введении цифрового рубля в РФ, месте России в мире по ВВП по ППС, понижении кредитного рейтинга в США, рекордных за 10-15 лет уровней ставок по государственным облигациям в развитых странах, росте на продовольственных рынках и 10-летних рекордах по ценам на рис, неудачном контрнаступлении ВСУ, консультациях по Украине в Джидде и военном перевороте в Нигере - см. основной текст выпуска.

GlobBaroHSE 16 июль-начало августа 2023 (PDF, 5,53 Мб)

Выпуск №15. Июнь - начало июля 2023 года

В мире все существеннее проявляются эффекты ужесточения ДКП со стороны Центробанков развитых стран – с одной стороны инфляция замедляется (хотя скорость замедления существенно различается в отдельных странах), но с другой – трансформируется поведение потребителей и наблюдаются проблемы в промышленном секторе. При этом базовая инфляция (показатель инфляции без учета энергетической и продовольственной инфляции) остается высокой, что пока не позволяет Центральным банкам изменить взятый курс. Доходности гособлигаций развитых стран продолжают расти, сохраняется инверсия доходностей (сигнализируя о рисках рецессии). Долговая нагрузка растет – в США в течение месяца после приостановки действия потолка госдолга размер заимствований увеличился на $1 трлн.

Тем временем экономика России восстанавливается более высокими темпами, чем ожидалось, на фоне адаптации к санкциям, роста потребительского спроса (в т.ч. из-за сезона отпусков), господдержки и перестройки логистических маршрутов.

Об этих сюжетах, а также о динамике российского рубля, смене курса монетарной политики в Турции, структуре энергопотребления в Европе, саммите НАТО, милитаризации Европы и других экономических и геополитических событиях – см. основной текст выпуска.

GlobBaroHSE 15 июнь - начало июля (PDF, 5,13 Мб)

Выпуск №14. Май - начало июня 2023 года

Данные последних месяцев подтверждают, что в 2023 г. мировая экономика все больше структурно восстанавливается от острых последствий COVID-19, вызванных карантинными ограничениями: в туристическом секторе в 2023 г. ожидается практически полное восстановление потоков до уровней 2019 г., восстанавливается прежняя структура потребления (за счет чего активно растет сектор услуг), логистический кризис ушел в прошлое. Мировая экономика продолжает расти в годовом выражении, но вызовы 2021-2022 гг. (повышенная инфляция, ужесточение ДКП, геополитические риски и санкции), как и ожидалось, замедляют ее динамику: рост ВВП в 2023 г. будет ниже, чем в 2022 г. (2,1% vs 3,1%). Это происходит из-за замедления темпов роста в развитых странах в 2023 г. (и рецессии в Германии и Великобритании).  Ключевыми драйверами мирового роста в этом и следующем году будут азиатский регион (во главе с КНР и Индией), Африка и Ближний Восток. 

Вследствие замедления экономической динамики энергетические рынки продолжили снижение в этом году, а в мае на фоне профицита на рынке нефти ускорили падение. Тем не менее, ожидается их некоторое восстановление к концу года.

По потолку госдолга США достигнуто соглашение и ожидается сокращение дефицита бюджета в 2024-2025 гг., однако в целом риски для финансовой стабильности в США остаются повышенными на фоне проблем в секторе недвижимости в США. Об этих сюжетах, а также о результатах и последствиях выборов в Турции, контрнаступлении ВСУ на Украине и соглашении о размещении тактического ядерного оружия в Беларуси - см. основной текст выпуска.

Выпуск №14. Май - начало июня 2023 года (PDF, 5,66 Мб)

Выпуск №13. Апрель - начало мая 2023 года

Растущие риски для финансовой стабильности в США и в мировой финансовой системе в целом оформляются в новый важный тренд 2023 г. на фоне продолжающихся банкротств крупных банков США. В апреле перестал существовать 14-й по размеру активов американский First Republic Bank.  На банковской системе негативно сказываются произошедший в 2022-2023 гг. быстрый цикл повышения процентных ставок и продолжение рекордного оттока депозитов.  Политические дебаты вокруг повышения потолка госдолга в США и риск допущения технического дефолта усиливают общую неопределенность. 

Тем временем центральные банки развитых стран продолжают ужесточать монетарную политику, однако в мае ФРС, как ожидается, вышла на плато по процентной ставке. Базовая инфляция при этом остается на высоком уровне. Несмотря на то, что высокие ставки оказывают негативное давление на инвестиции, рынки недвижимости, банковский сектор и общую мировую экономическую активность, последняя в феврале-апреле восстанавливается (растет) после более чем полугодового периода падения. Это происходит за счет эффектов от снятия локдаунов в КНР, а также восстановления активности в развитых странах за счет сектора услуг (в т. ч. из-за начала туристического сезона). Однако эти драйверы будут оказывать временный эффект.

Об этих сюжетах, а также о существенном снижении рисков энергетического кризиса в ЕС и завершении отопительного сезона, хрупком равновесии на рынке нефти, роли ВИЭ в Германии, действии бюджетного правила 2.0 в России, а также милитаризации в Европе, напряженности вокруг Тайваня, выборах президента в Турции – см. основной текст выпуска.

Выпуск №13. Апрель - начало мая 2023 года (PDF, 1,35 Мб)

Выпуск №12. Март - начало апреля 2023 года

Последствия быстрого ужесточения монетарной политики развитых стран начинают проявляться в острой форме. Мартовские банкротства американских банков, связанных с технологическим сектором, а также кризис ликвидности Credit Suisse серьезно усилили риски для финансовой стабильности. Пока ФРС удалось купировать распространение кризиса на всю банковскую систему за счет предоставления рекордных с кризиса 2008 г. объемов ликвидности, что означает временный отказ от ужесточения монетарной политики. Но риски в банковской системе все еще остаются высокими, а антикризисные меры ФРС будут оказывать проинфляционный эффект летом/осенью 2023 г.

Следующим слабым звеном может быть рынок недвижимости в США и Еврозоне и обслуживающие его ипотечные банки, чувствительные к уровню процентных ставок.

Другие важные сюжеты выпуска - растущая второй месяц подряд глобальная экономическая активность, новые прогнозы МВФ и Всемирного банка, интернационализация юаня в мире и дедолларизация в Китае, результаты визита Си Цзиньпина в РФ и риски вокруг ситуации на Украине.

Выпуск №12. Март - начало апреля 2023 года (PDF, 1,85 Мб)

Выпуск №11. Февраль - начало марта 2023 года

Крупнейшая экономика мира (в терминах ВВП по ППС), Китай, активно восстанавливается после снятия локдаунов и тянет за собой остальную часть мировой экономики. Впервые с августа 2022 г. глобальная экономическая активность находится в положительной зоне, несмотря на уже почти год с начала ужесточения монетарной политики в развитых странах. Восстановление в Китае и рост в азиатском регионе в целом в ближайшие месяцы будет увеличивать спрос и цены на энергетических рынках и, как следствие, усиливать отступившее в последние месяцы инфляционное давление в мире. Это будет создавать дополнительные трудности развитым странам в борьбе с инфляцией на фоне уже обострившихся рисков в банковском секторе США (банкротства SVB, Silvergate и Signature Bank), на долговых рынках и в банках Европы (риски Credit Suisse). Настроенным ранее на активное ужесточение монетарной политики центральным банкам развитых стран, вероятно, придется несколько смягчить риторику на фоне рисков финансовой стабильности.

Об этих сюжетах, а также о последствиях землетрясения в Турции, рисках в банковской системе США, а также о геополитической ситуации в мире – см. основной текст выпуска.

Выпуск №11. (PDF, 5,66 Мб)

Выпуск №10. Январь - начало февраля 2023 года

Основные темы: замедление инфляции в развитых странах, смягчение энергетического кризиса в ЕС и восстановление экономической активности в КНР.

В 2023 г. состояние мировой экономики во многом будет определяться как долгосрочными трендами (среди ключевых: рост регионализации, возрастание роли Азии, обострение экономической и геополитической конкуренции, климатическая повестка и связанный с ней энергетический переход), так и развитием сюжетов и трендов, заложенных в 2021-2022 гг.: высокой инфляцией, ужесточением монетарной политики и его последствиями для экономической активности, рисками энергетического кризиса в ЕС и долгового кризиса, проблемой COVID-19 в КНР, а также  развитием конфликта на территории Украины и связанными с ними санкциями и контрсанкциями.  

В январе 2023 г. после нескольких месяцев падения экономическая активность стабилизировалась за счет восстановления в КНР после снятия локдаунов,  снизилась инфляция в развитых странах, как и риски энергетического и долгового кризиса в ЕС на фоне теплой зимы в Европе и снижения цен на газ. Однако эти риски все еще остаются существенными. Ужесточение монетарной политики и геополитическая напряженность продолжают оказывать давление на экономическую активность.

Выпуск №10. (PDF, 5,43 Мб)

Выпуск №9. Итоги 2022 года

В итоговом выпуске мониторинга рассматриваются тренды, определившие состояние мировой экономики к концу 2022 г. и ключевые геополитические тенденции года, которые оказали влияние на текущее состояние баланса сил в мире. В числе ключевых тем:

  • экономика развивающихся и развитых стран мира в 2022–2023 гг.;
  • завершение пандемии COVID-19, логистический кризис и динамика мировой торговли;
  • среднесрочные вызовы для экономического развития;
  • санкции 2022 и их последствия для мира (включая эффекты для России, вопросы деглобализации и регионализации и изменение архитектуры мировой финансовой системы);
  • динамика и структура товарных рынков (нефть, газ, уголь, продовольствие), а также энергетический кризис и проблема голода;
  • усиление макроэкономических рисков, в т.ч. рекордное ускорение инфляции, макроэкономическая дилемма в развитых странах, а также риски долгового кризиса и бюджетные проблемы стран мира;
  • геополитическая напряженность в различных регионах, в т.ч. украинский конфликт, усиление напряженности вокруг Тайваня, дестабилизация геополитической обстановки на Ближнем Востоке, внутренняя политика США и внутриполитическая нестабильность в странах Латинской Америки и Африки.

Выпуск №9. (PDF, 18,67 Мб)

Выпуск №8. Итоги октября и начала ноября 2022 года

Глобальная экономическая активность падает третий месяц подряд. Мировая экономика останется на этом нисходящем тренде в ближайшие полгода-год. Высокие цены на энергоносители, высокая инфляция, ужесточение монетарной политики в большинстве стран мира, риски долгового кризиса в южных странах ЕС, последствия локдаунов в КНР и высокая мировая геополитическая напряженность были ключевыми барьерами для роста в октябре и останутся значимы в среднесрочном периоде. Большинство мировых рынков остаются в состоянии кризиса, но в октябре произошла временная стабилизация на газовом и долговом рынке ЕС, мировом продовольственном рынке. В то время как логистический кризис продолжает смягчаться на фоне снижающихся транспортных издержек, мировая инфляция, борьба с которой осложнена рисками долгового кризиса в европейских странах, остается на высоком уровне. США показали улучшение динамики ВВП в 3 квартале, а в ЕС продолжился слабый рост. Однако оперативные индикаторы свидетельствуют, что в 4 квартале рост ВВП может остановиться.

Выпуск №8 (PDF, 4,44 Мб)

Выпуск №7. Итоги сентября и начала октября 2022 года

В сентябре-начале октября 2022 года произошел новый виток роста напряженности вокруг Украины, возникли новые структурные риски на мировых нефтегазовых рынках и произошло обострение долгового кризиса в Еврозоне и Великобритании, что заставило их отложить борьбу с инфляцией. 

Эскалация конфликта на Украине, которая, как ожидается, будет усиливаться в ближайшие месяцы, создает еще более высокий уровень неопределенности в мировой экономике. Принятие 8-го пакета антироссийских санкций (включая условия для введения предельной цены на нефть) потенциально может повлечь за собой новый мировой нефтяной шок, тогда как взрывы на газопроводе Северный поток 1–2 меняют структуру газового рынка. Эти события обостряют энергетический кризис (в первую очередь, в ЕС), а также риски инфляции и рецессии. На этом фоне продолжают падение глобальная экономическая активность и мировая торговля.

В ответ на серьезное обострение долговых рисков (рост ставок по 10-летним гособлигациям до 5–10-летних максимумов) в Еврозоне и Великобритании принято решение в пользу поддержания долговой устойчивости (возобновлено количественное смягчение), и фактически приостановлены попытки борьбы с инфляцией (последняя – на исторических максимумах).

Выпуск №7 (PDF, 7,58 Мб)

Выпуск №6. Итоги августа и начала сентября 2022

Впервые с июня 2020 г. вся мировая экономика находится в зоне спада, прежде всего, за счет снижения в развитых экономиках. Этому способствовали энергетический, логистический и инфляционный кризисы, а также постепенное ужесточение монетарной политики, о которых мы писали ранее. В ответ на это синхронным падением очередной месяц реагируют нефтяной и другие сырьевые рынки (кроме газового, который подвержен санкционным факторам).  Инфляция остается серьезной проблемой для мировой экономики, но если в США, судя по всему, пиковые исторические значения уже пройдены из-за давления ФРС, то в Европе инфляция продолжает бить исторические рекорды. ЕЦБ пока оказывается бессилен из-за сложной дилеммы между подавлением инфляции и недопущением долгового кризиса в странах Южной Европы. Геополитические риски в августе-сентябре выросли: этому способствовали обострение ситуации вокруг Тайваня из-за визита спикера Палаты представителей США Нэнси Пелоси и эскалация военного конфликта на Украине. Подробнее об этом, а также о «пузыре» на рынке недвижимости в Китае, влиянии энергокризиса на европейских потребителей и прогнозах динамики российской экономики в полной версии выпуска.

Выпуск № 6 (PDF, 4,85 Мб)

Выпуск №5. Итоги июля и начала августа 2022

Главными событиями в июле стали: серьезное увеличение числа случаев заражений новым вариантом штамма Омикрона BA.5, подтверждение рецессии в США и ухудшение текущей динамики и годовых прогнозов в других крупнейших экономиках, начало ужесточения монетарной политики в Еврозоне, соглашения по зерну Россия-Турция-ООН и Украина-Турция-ООН, а также обострение ситуации вокруг Тайваня из-за визита спикера Палаты представителей США Н. Пелоси.

Ключевые тренды и риски, обозначенные нами в прошлых выпусках, продолжили формировать повестку в мировой экономике и геополитике и в этом месяце: энергетический, продовольственно-инфляционный и логистический кризисы, ужесточение монетарной политики мировыми центральными банками, высокий уровень геополитических рисков.  На этом фоне мировая активность продолжает замедляться.

С этого выпуска мониторинг также включает анализ динамики мировой торговли товарами, развития логистического кризиса и международных транспортных издержек.

Выпуск №5 (PDF, 5,42 Мб)

Выпуск №4. Итоги июня и начала июля 2022

Риски рецессии продолжают расти. Мировая экономика остается под серьезным давлением комплекса негативных факторов и рисков, которые сохранятся в ближайшие несколько лет, проявляясь с разной степенью интенсивности. К ним относятся: мировой энергетический кризис, продовольственно-инфляционный кризис, логистический кризис, ужесточение ДКП большинством мировых центральных банков, риски долгового кризиса в развивающихся странах и части развитых стран (как последствие накопления высоких долгов в пандемию и предыдущие кризисы и текущего повышения процентных ставок), а также фронтальное обострение мировых геополитических рисков. Тем временем архитектура мировой финансовой системы претерпевает фундаментальные изменения.

Выпуск №4 (PDF, 3,78 Мб)

Выпуск №3. Итоги мая и начала июня 2022

Продолжается тренд на ужесточение ДКП со стороны ряда крупнейших центральных банков, который мы будем наблюдать в 2022-2023 г. Это будет негативно влиять на глобальную экономическую активность, динамику фондовых рынков, а также формирует риски для долговой и бюджетной устойчивости в ряде стран. Китай и Россия тем временем смягчают риторику. Экономическая активность пока продолжает восстановление, но дихотомия между промышленностью и сферой услуг сохраняется. Риски рецессии, особенно для промышленного сектора, остаются повышенными.

Выпуск №3 (PDF, 3,27 Мб)

Выпуск №2. Итоги апреля и начала мая 2022

Мировая экономика постепенно входит в период более жёсткой риторики крупнейших центральных банков и повышения номинальных процентных ставок. В апреле ФРС США фактически остановила программу количественного смягчения, к такой же остановке готовится и ЕЦБ.  Это будет замедлять глобальную экономическую активность, ухудшит динамику фондовых рынков, а также сформирует риски для долговой и бюджетной устойчивости для ряда стран. При этом сохраняются прежние риски: высокая инфляция и обгоняющий ее серьезный рост издержек производителей (особенно в Еврозоне), сбои и разрывы цепочек поставок (из-за продолжения конфликта на территории Украины и локдаунов в КНР).

Второй выпуск (PDF, 3,14 Мб)

Выпуск №1. Итоги марта и начала апреля 2022

В первом выпуске обсуждается волатильность на энергетических рынках как последствия конфликта на территории Украины, дополнительное ускорение мировой инфляции и наметившаяся тенденция на ускорение дедолларизации мировой экономики.

Первый выпуск (PDF, 2,93 Мб)

 

 

За комментариями и по вопросам сотрудничества обращайтесь к руководителю проекта:

Александр Андреевич Зайцев (alex.zaytsev@hse.ru).

За комментариями по тематическим разделам мониторинга:

Ксения Андреевна Бондаренко (раздел «Тренды месяца», kbondarenko@hse.ru)

Лев Маркович Сокольщик (раздел «Геополитика», lsokolshchik@hse.ru)